# 孝庸私募（Xiaoyong）—— 本土自建系的长跑黑马

> 上海 · 2016 年成立 · 2025 年破百亿（交易规模 135 亿+） · 中低频 · 零开源
> 一句话：不靠外资血统的「本土自建系」——从股指期货日内起家，
> 十年磨一剑，2025 年引入 WorldQuant 系梁劼、靠空气指增业绩破百亿；
> 「人工可解释因子 + 全自研」路线与主流深度学习路线鲜明对照。

## 创始人

| 姓名 | 角色 | 出身 |
|---|---|---|
| 张培佳 | 实际控制人 · 法定代表人（2025-11 持股约 41%） | 本人极低调，公开学历/职业背景极少；公司自述由「投资交易领域资深人士和大型金融机构管理人员合作创立」；具体前雇主待核 |
| 胡海博 | 技术团队核心（路演口径「由他带领整个团队」） | 20 多年行业经验，二级市场/衍生品起家；2010 年股指期货推出后抓住量化/程序化交易契机搭建策略系统与人才梯队；是否工商股东待核 |
| 梁劼 | 2025-06-21 新增股东（直接持股 20%，直接+间接 39.8%）· 投研核心负责人 | 北大计算机+经济双学士、计算机硕士；**世坤投资（WorldQuant）**、卓识私募、平方和投资（投研总监，在世坤时是方壮熙下属）；2023-11 创办上海慎元私募；2025-06 加盟孝庸 |

另有早期股东许周静（2025-06 梁劼入股同日退出，背景待核）。

## 成立时间

- 2016 年 1 月 18 日注册成立（上海，注册资本 3000 万）
- 2016 年 5 月 6 日完成中基协登记（P1031310，最早一批）
- 2022-06-27 由「孝庸资产」更名「上海孝庸私募基金管理有限公司」

## 发展历程（大事记）

| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2016-05 | 首只产品「孝庸金貔貅一号」备案（至今运行，年化 12%+）；率先上线融券 T0 与短周期 CTA |
| 2018 | 上海市高新技术企业认定，多项自主知识产权与专利 |
| 2020 | 获投顾资质；交易规模破 10 亿 |
| 2021-10/11 | 旗下「招享股票中性 2 号」打新获配未按时足额缴款，被中证协列入限制名单 6 个月（合规前科） |
| 2023 | 上线多款指增产品；交易规模破 30 亿 |
| 2025-06 | 梁劼入股（持股 20%）、许周静退出；7 月证券时报报道加盟；空气指增年内收益超 40% |
| 2025 下半年 | 交易规模破 100 亿——年内新晋百亿；启动代销业务 |
| 2026-03 | 路演：交易规模站上 135 亿；「资产管理行业马拉松跑者」定位 |

## 规模演变

| 时间 | 规模 | 备注 |
|---|---|---|
| 2020 | 交易规模破 10 亿 | 官方时间线 |
| 2023 | 交易规模破 30 亿 | 官方时间线 |
| 2025 上 | ~40 亿（管理）；4 月路演 30–40 亿 | 界面新闻 |
| 2025-11 | 破 100 亿 | 新晋百亿 |
| 2026-03 | 交易规模 135 亿+；在管 100 亿以上、47 人、143 只基金 | 路演+排排网 |

## 主要策略

- 中性（绝对收益主线：2023 下半年运作的「中信一号」至 2025-03
  年化 16.85%）
- 指数增强：300/A500/500/800/红利/2000/万得小市值等多宽基
- 全市场选股（空气指增，2025 年业绩突出）
- 期货 CTA（早期主打短周期；刘暘负责）· 股票多空 · 统计套利
- 自建 T0 交易/算法总线增厚；**预测周期 3–5 天、换手 80–100 倍、
  非高频**；4000+ 人工可解释因子

## 谱系

本土自建系（非海归外资）：创始团队从国内二级市场/衍生品起家，
无外资量化出身记录；2025 年引入 **WorldQuant 系**梁劼补强——形成
「本土交易出身 + 机构管理背景 + 海归量化补强」的混合谱系。
（WorldQuant 谱系中国第四家：九坤/诚奇/灵均/孝庸。）

## 方向分析

1. **方向**：以持牌机构客户为主（80%+ 机构客户、其中 90%+ 持牌）
   的长跑型中低频量化；绝对收益（中性/CTA）+ 相对收益（多宽基
   指增/全市场选股）双线；投研+IT 近 50 人（1:1 配比）、年技术
   投入超 4000 万
2. **差异化**：不设传统 PM 制、五个研究小组 + 人工可解释因子协作；
   「业绩优先于规模」、自营与员工跟投超 10%、规模克制
3. **风险**：2021 打新合规前科；一年内 40 亿 → 135 亿的策略容量
   与超额衰减压力；张培佳（41%）与梁劼（39.8%）股权接近的治理
   平衡
4. **意义**：证明「本土自建交易出身 + 机构资金驱动」不依赖外资
   血统同样能跻身百亿；「人工因子 + 可解释 + 全自研」与主流
   「全自动深度学习」路线形成鲜明对照，丰富行业多元化样本

## 开源姿态

几乎零开源——全栈自研（数据平台、回测平台、算法总线、T0 系统）
封闭自用。

## 参考

- 排排网路演回顾（2026-04）：https://mobile.simuwang.com/news/286018.html
- 证券时报（梁劼加盟，2025-07）：https://stcn.com/article/detail/2456064.html
- 界面新闻（破百亿+股权，2025-11）：https://m.jiemian.com/article/13643076.html
- 国际金融报（打新受限，2021-11）：https://app-web.chnfund.com/jx/202111/t20211119_3882504.html
- 知乎量化总结（2025-12）：https://zhuanlan.zhihu.com/p/1985461968941883471