# 灵均投资（Lingjun）—— 宁波资本 + WorldQuant 投研的 V 型样本

> 宁波注册 · 上海运营 · 2014 年成立 · 峰值 600 亿 · 中低频 Alpha · 零开源
> 一句话：蔡枚杰（中金/鹏华渠道）与马志宇（WorldQuant 中国区研究
> 总监）创办的第一批量化对冲基金，2024 年 2·19 异常交易被罚后
> 跌入谷底，2025 年以 73.51% 收益登顶百亿私募业绩总冠军——最完整
> 的「处罚低谷 → 业绩夺冠」V 型样本。

## 创始人

| 姓名 | 角色 | 出身 |
|---|---|---|
| 蔡枚杰 | 董事长 · 执行事务合伙人（委派代表）· CEO | 浙大经济管理学硕士；**中金公司**（私募业务产品设计/代销/资本引进）→ 鹏华基金 → 浙商基金；2014 年入灵均，主导文化、治理与市场运营 |
| 马志宇 | 联合创始人 · 首席投资官（CIO） | 斯坦福金融数学+电子工程双硕士；**世坤投资（WorldQuant，千禧年旗下）**全球研究副总监、中国区副总经理、中国区研究总监——量化模型与投研体系主要搭建者 |
| 蔡建良 | 实际控制人（非对外创始人，未在灵均任职） | 宁波羲实投资实控人，经多层股权穿透控制灵均；宁波本地资本（宁波羲实/曦铠/梅山雅源系） |

「宁波资本 + 本土渠道 + 海外量化投研」三合一。

## 成立时间

- 2014 年 6 月底成立于宁波（中基协登记 P1004526，国内第一批
  量化对冲基金）；公司名「灵均」由《诗经》《楚辞》字词经算法筛选而来

## 发展历程（大事记）

| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2018 | 规模首次破百亿 |
| 2020-12 | 年内备案产品数量行业第一，「备案王」 |
| 2021-10 | 规模超 600 亿，公告暂停 500 指增募集（「封盘」） |
| 2022-01 | 1.5 亿自有资金自购稳信心；4 月部分产品跌破预警线 |
| 2023-12 | 员工私生活传闻（2024-03 声明「恶意造谣、已报案」）；同月起连续 15 个月未备案新产品 |
| 2024-02-19 | **「2·19 事件」**：开盘 1 分钟集中卖出沪深股票 25.67 亿元，被认定异常交易 |
| 2024-02-20/21 | 沪深交易所暂停/限制交易 3 天 + 启动公开谴责；凌晨 2 时致歉：坚决服从处罚，宣布改进交易模型、严控交易节奏 |
| 2024-03 | 遭公开谴责；跌出头部「四大天王」行列 |
| 2025-03 | 重启产品备案（全年 10 只）；「共管+专精」治理重构、「三六要义」文化体系 |
| 2025-08 | 风暴后首次公开亮相：蔡枚杰、马志宇接受《经济观察报》专访《我们始终在从低谷向上爬的路上》 |
| 2026-01 | 以收益均值 **73.51%** 登顶百亿私募 2025 年业绩总冠军 |

## 规模演变

| 时间 | 规模 | 备注 |
|---|---|---|
| 2018 | 破 100 亿 | 首次百亿 |
| 2021 | 超 600 亿（峰值） | 封盘 |
| 2022 | 500–600 亿 | 自购稳信心 |
| 2024 | 跌入第二梯队 | 2·19 后赎回+信任危机 |
| 2025 | 重回百亿阵营 | 业绩夺冠 |

## 主要策略

- 指数增强（300/500/1000 指增，主力线）
- 市场中性/量化对冲（灵广对冲增强系列）
- 算法 T+0/日内高频（2·19 即此类；事件后大幅收紧）
- CTA（商品+金融期货，多周期多因子）· 期权（2019 年建队）
- 整体中低频 Alpha 大容量模型为主；2024 后短中长周期信号均衡，
  风控参数化内嵌

## 谱系

WorldQuant 系中国分支：马志宇（WorldQuant 中国区研究总监）+
蔡枚杰（中金系渠道）+ 蔡建良（宁波本地资本）。与九坤（王琛）、
诚奇（张万成）、孝庸（梁劼）共同构成中国量化史上最强人才输出
母体之一——**WorldQuant 谱系**。

## 方向分析

1. **方向**：从「规模竞赛」转向「治理+业绩+服务」三位一体——
   「三六要义」文化、「1+5」思维、监管规则量化内嵌风控、
   灵均式服务 + AI 健康公司「点富科技」第二曲线
2. **风险**：信任重建仍在进行（创始人自述「余伤还在」）；规模
   已掉出第一梯队；行业同质化竞争与异常交易监管的长期约束
3. **意义**：宁波注册的第一批量化对冲基金；其 V 型轨迹是中国量化
   监管收紧、行业治理升级与头部韧性重建的标志性样本——也证明
   「处罚不是终点，治理+业绩可以翻盘」

## 开源姿态

零开源——无开源项目与代码仓库；仅理念性投教输出。

## 参考

- 灵均官网（涅槃之路/她力量）：https://www.lingjuninvest.com/news/5026
- 经济观察报专访（2025-08）：http://www.eeo.com.cn/2025/0805/743131.shtml
- 2·19 致歉（证券时报 2024-02）：https://www.stcn.com/article/detail/1124376.html
- 2025 业绩榜（界面/排排网 2026-01）：https://m.jiemian.com/article/13880186_sina.html