# AQR —— 因子投资的传教士

## 起源（1998）

1998 年由 Cliff Asness、David Kabiller、John Liew、Robert Krail 创立
——四人全部来自高盛 Global Alpha。Asness 是芝加哥大学博士、Eugene
Fama 的学生——**把学术因子理论变成产品**是 AQR 的诞生剧本。

## 因子投资的工业化

- 核心信仰：价值、动量、质量、低波等**因子有长期风险溢价**
- 代表论文：《Betting Against Beta》（Frazzini & Pedersen）、《Value
  and Momentum Everywhere》（Asness, Moskowitz & Pedersen）——业界
  引用圣经
- Antti Ilmanen 的《Expected Returns》= 因子投资者的教科书
- AUM：峰值 ~2260 亿美元（2018），后回落至 ~1000 亿美元级——价值
  因子 2018-2020 的至暗时刻是「信仰与回撤」的经典案例

## 文化：极度开放

- **Cliff's Perspectives** 博客：量化界最敢说的公开写作
- **公开数据集**：AQR Data Sets（BAB/动量等因子数据官网免费下载）——
  「我们的研究，你来复现」
- 学术会议常客，论文免费公开——「传教士」式的知识输出

## 对量化 R&D 的启示

1. **因子投资 = 可复现的科学**：AQR 的公开数据集让任何人都能复现
   它的研究——dsh-quant 的因子评价工具（IC/RankIC/分层/多空）就是
   复现 AQR 类研究的现成仪器
2. **回撤中的信仰**：2018-2020 价值因子被杀，AQR 规模腰斩但没改
   信仰——「因子是长期溢价不是年年溢价」
3. **公开研究即品牌**：论文+数据集是 AQR 的获客方式——与
   Jane Street 的开源异曲同工

## 参考

- AQR 官网（Perspectives / Data Sets）
- 《Expected Returns》Antti Ilmanen