# 专题报告：九坤投资超级深挖专刊（UBIQUANT SPECIAL · 北九坤的 AI 转型）

> 档案（ubiquant.md）的深挖版。核心问题：**为什么九坤是「北九坤、
> 南幻方」格局里的 AI 转型样本，并可能催生量化圈的第二个
> 「DeepSeek 时刻」**？——WorldQuant 系最强样本、主动封盘范式、
> 2026 开源代码大模型三重身份。

## 一、AI 转型的数据底座

| 指标 | 数字 | 口径 |
|---|---|---|
| 成立 | 2012 · 北京 · 王琛 + 姚齐聪（WorldQuant 前同事）| 官网/工商 |
| 规模 | **~800 亿（2025Q4 全口径）** · 600-700 亿（2021）| 官网/媒体 |
| 谱系 | **WorldQuant 系**（千禧年系）：王琛/姚齐聪均出自世坤 | 多源 |
| AI 布局 | 北溟超算 · AI Lab · Data Lab · 水滴实验室 · 九坤-IDEA 联合实验室 | 官网/采访 |
| AI 渗透 | 王琛：「AI 已融合在 **80%** 的策略和环节中」 | 中证报 2022 |
| 开源动作 | **IQuest-Coder-V1（40B 参数代码大模型，2026-01 开源，跑分超 GPT-5.1）** | 多源 2026 |
| 研究院 | **至知创新研究院**（2026 成立，创始团队）· 与上海交大共建多模态联合实验室 | 新浪/交大 |
| 负面 | 2022 海外美元基金单月 -39.13%（5 倍杠杆）· 2024-02 微盘踩踏 | 多源 |

**对照**：RenTec 是「黑箱之王」，DE Shaw 是「摇篮之王」，九坤是
**「AI 转型之王」**——中国量化里第一个明确喊出「AI 已融合 80%
环节」、并效仿幻方开源大模型的机构。**幻方开源了 DeepSeek，
九坤开源了 IQuest-Coder——「北九坤南幻方」正在从竞争格局变成
双雄开源格局。**

## 二、起源（2012 · WorldQuant 系的海归派旗舰）

- **王琛**：清华数学物理学士 + 理论计算机博士（师从姚期智，待核）→
  **WorldQuant 任职** → 2012 与姚齐聪创立九坤（负责 IT/管理/对外）
- **姚齐聪**：北大数学学士 + 金融数学硕士 → **Millennium 系
  WorldQuant**（与王琛同事）→ 负责投研体系与策略开发
- 起点：创始团队以**自营资金做美股统计套利**、自研高频股指期货
  与商品 CTA——「先自营练手，再对外资管」的经典路径
- 名字：「九坤」= 易经「极竞天数为九，厚德载物为坤」；Ubiquant
  = 量化无处不在——**命名学：易经 + 英文双关**（对照 SIG 河名 /
  XTX 无意义）

## 三、历史时间线（AI 转型主线）

| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2012 | 成立；自营统计套利/高频股指期货/CTA 起家 |
| 2014 | 中基协登记 |
| 2016 | 全面对外资管；CTA 受益黑色系行情爆发 |
| 2017 | 破 50 亿；创办 UBIQUANT CHALLENGE 量化新星挑战赛 |
| 2018 中 | 破 80 亿后**首次主动封盘**——量化私募主动控规模先例；多头产品设 3 年锁定 |
| 2019-2020 | **战略转向 AI**：AI Lab、北溟超算集群——策略从统计方法转向 AI 驱动 |
| 2021 | 600-700 亿再次封盘；香港 9 号牌；500 指增连续超额回撤 |
| 2022-01 | 【负面】美元基金单月 -39.13%（5 倍杠杆）；自有资金 3000 万美元自购 |
| 2023 | 规模超 600 亿（受托口径）；拓展债券线 |
| 2024-02 | 【负面】微盘流动性危机：500 指增负超额超 10% |
| 2024-06 | 入选北京证监局私募主体监管试点首批 20 家 |
| 2025 | **开始投 AI**（晚点独家）；「王琛会成为第二个梁文锋吗」讨论升温 |
| 2026-01-01 | **至知创新研究院成立 + 开源 IQuest-Coder-V1（40B）**——媒体「去年幻方，今年九坤」 |
| 2026-06 | 与上海交大共建**多模态大模型联合实验室**（全国产自主可控）|

## 四、AI 转型的四大支柱（北九坤的转型拆解）

### 1. 算力先行（北溟超算）
2019-2020 自建**北溟超算集群**——比多数量化私募早 2-3 年布局
AI 算力。与幻方「萤火超算」对照：**双雄都在算力军备上先人一步**
（XTX 的 H100 军备在中国量化的对应版）。

### 2. AI 融合进策略（80% 环节）
王琛：「AI 已融合在 80% 的策略和环节中」——不是「用 AI 做一个
因子」，而是**把 AI 变成研究基础设施**（Two Sigma 路线 + 更彻底）。
对照：WorldQuant 的众包流水线是「人+平台」，九坤是「AI+平台」。

### 3. 生态开放（竞赛 + 开源 + 产学研）
- **UBIQUANT CHALLENGE**（自办竞赛，数千支队伍）+ Kaggle
  「Ubiquant Market Prediction」（10 万美元奖金）——因子研究
  全球对标
- **IQuest-Coder-V1 开源**（2026-01）：40B 参数代码大模型，
  **流式训练**技术（阿里云开发者社区报道），跑分超 GPT-5.1
- **至知创新研究院 + 上海交大联合实验室**：从交易外溢到
  「全国产自主可控」AI 产学研——**量化 → AI 科技公司的正式转向**

### 4. 投 AI（2025 起）
晚点独家：九坤**开始投资 AI**——从「用 AI」到「投 AI」，
参与 AI 创新生态。**量化机构做 AI 投资的又一例**（对照 Citadel
投 AI / SIG 投字节跳动）。

## 五、主动封盘范式（规模克制是九坤的另一张名片）

| 时点 | 动作 | 意义 |
|---|---|---|
| 2018 | 破 80 亿首次封盘 | 量化私募主动控规模先例 |
| 2021 | 600-700 亿再次封盘 | 规模克制制度化 |
| 2022 | 巨亏后自购（3000 万美元 + 国内 1 亿 + 月定投）| 风险共担范式 |
| 2025 | 部分指增暂停新客（行业趋势）| 保收益优先 |

**对照**：XTX 用「封顶规模」保容量，九坤用「封盘 + 锁定 + 自购」
保投资者体验——**中国量化的规模克制与海外「方法容量有限」是
同一哲学，但多了「锁定期 + 自购」的中国特色**。

## 六、负面事件与教训（杠杆 + 风格切换）

1. **2022 美元基金 -39.13%**：5 倍杠杆 + 海外流动性收紧——**杠杆
   实证**（量化最大软肋）
2. **2021H2 / 2024-02 两次超额回撤**：500 指增连续超额回撤、
   微盘踩踏——**风格切换是量化头号风险**（2024-02 微盘流动性
   危机波及全行业）
3. 应对：大规模自购 + 主动降杠杆 + 控规模——**「风险事件后的
   教科书式公关 + 风控修复」**

## 七、对 dsh-quant 的启示

1. **AI 是量化的下一站**：九坤「AI 融合 80% 环节」是行业方向——
   dsh-quant 的 AI-native 定位（59 工具 + agent 原生）正是这条
   路线的开源版：**让任何 agent 直接做量化研究**。
2. **开源是生态杠杆**：九坤开源 IQuest-Coder（第二个 DeepSeek
   时刻）证明**开源不伤量化生意**——方法/模型公开，策略保密。
   dsh-quant 的「方法公开、秘密内部」与之一致。
3. **规模克制是长期主义**：九坤封盘/锁定/自购——dsh-quant 的
   「产品力 > 声量」同频：**先做可验证的，再谈规模**。
4. **算力军备是护城河**：北溟超算 vs 幻方萤火——dsh-quant 的
   工具让中小团队用「免费算力」做「机构级研究」：**算力差距
   可以被工具抹平一部分**。

## 参考

- 官网：https://ubiquant.com/website/about
- 证券时报（IQuest-Coder 开源，2026-01）：https://www.stcn.com/article/detail/3568306.html
- 阿里云开发者（流式训练技术）：https://developer.aliyun.com/article/1703900
- 网易/新浪（九坤创始团队成立至知创新研究院，2026-01）：https://finance.sina.cn/stock/jdts/2026-01-01/detail-inheumpq8476135.d.html
- 上海交大（与至知共建多模态联合实验室，2026-06）：https://news.sjtu.edu.cn/jdyw/20260615/223771.html
- 晚点独家（九坤开始投 AI，2025-03）：https://www.latepost.com/news/dj_detail?id=2883
- 钛媒体（投资人都在打听的王琛是谁，2025-03）：https://www.tmtpost.com/7474291.html
- 华尔街见闻（600 亿进击之路，2021-08）：https://news.qq.com/rain/a/20210830A0EPDQ00
- 中证报（王琛简历/AI 战略，2022-07）：https://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/202207/t20220725_6286624.html