# 专题报告：QRT 超级深挖专刊（QRT SPECIAL · 数据驱动新王）

> 档案（qrt.md）的深挖版。核心问题：**为什么 Qube Research &
> Technologies（QRT）是 2010s 大行量化组独立潮里最成功的新王**？
> ——从瑞信的一个部门，十年做到 $420 亿的系统化帝国，
> 「银行分蘖」这条路上跑得最快的一匹黑马。

## 一、数据驱动新王的数据底座

| 指标 | 数字 | 口径 |
|---|---|---|
| 成立 | 2015-2016（MBO 管理层收购）· 伦敦 | Wikipedia / Caproasia |
| 起源 | 瑞信（Credit Suisse）系统化量化组——**大行分蘖** | 多源 |
| AUM | **$200 亿（2024）→ $420 亿（2025）**——两年翻倍 | Business Insider / Caproasia |
| 2025 业绩 | 基金 **+22%** | Caproasia 2026-02 |
| 中国线 | **Dao 中国基金 1 年扩容 10 倍**：$1.9 亿 → $20 亿，回报率 **98%**（2025） | Caixin/Yahoo/老虎 |
| 创始人 | Pierre-Yves Morlat + Laurent Laizet（瑞信系统化组出身）| Caproasia |
| 资产类别 | 股票/期货/固收/外汇多资产纯系统化 | 官方 |
| 办公室 | 伦敦（总部）· 巴黎 · 香港 · 新加坡 · 孟买 · 纽约 | 官方 |

**对照**：XTX/GSA/Squarepoint 都是 2010s 大行收缩的产物，但
**QRT 是唯一把「银行分蘖」做到 $400 亿级的新王**——其他分蘖
多在 $50-150 亿徘徊。它是「数据驱动系统化」这条路线的最新
统治者（2015 成立 vs RenTec 1982 / DE Shaw 1988）。

## 二、起源（2015-2016 · 瑞信的管理层收购）

- **Pierre-Yves Morlat**：瑞信系统化量化组的灵魂人物——在银行
  内做全球系统化交易（GST），2010s 银行收缩风暴中带队出走
- **Laurent Laizet**：Morlat 的搭档，共同完成 **MBO（管理层
  收购）**——从瑞信手里买下团队 + 策略 + 数据，2016 前后
  独立运营（Blommberg 报道瑞信计划分拆 $10 亿级量化基金）
- 名字：**Qube（立方体）**——多维数据的意象；Research &
  Technologies 直白点出「研究 + 技术」双引擎——**命名即
  路线图**（对照 WorldQuant「世界的量化」野心命名）
- 起点：~$10 亿级（2016）→ $420 亿（2025）——**十年 40 倍**

## 三、历史时间线

| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2015-2016 | 瑞信系统化组 MBO 独立（Qube Research & Technologies 成立）|
| 2016-2018 | 从 ~$10 亿起步；大举招聘（eFinancialCareers 报道 hiring spree）|
| 2019-2021 | 多资产扩张：股票/期货/固收/外汇；巴黎/香港/新加坡办公室 |
| 2022 | 强年份（Business Insider 报道「following up a strong 2022」）|
| 2023 | 持续增长；伦敦总部扩张（财务数据公开：营收/利润稳步上升）|
| 2024 | **AUM 到 $200 亿**（Business Insider：hot start in 2024）|
| 2025 | **AUM 到 $420 亿**；基金 +22%；**中国 Dao 基金 1 年 10 倍**（$1.9 亿 → $20 亿，回报 98%）——外资回归中国的量化旗手 |

## 四、数据驱动新王的四大秘密

### 1. 大行分蘖的最优解（银行是最好的人才孵化器）
瑞信系统化组 → MBO——**「银行收缩 + 团队带走策略」= 双赢**：
银行甩包袱，团队拿自主权。QRT 证明了这条路的极致可能：
XTX（德银→GSA→自创）、GSA（德银系）、Squarepoint（大行
自营组）同代分蘖里，**QRT 是规模王**。

### 2. 数据与工程并重（「研究 + 技术」写在名字里）
自建数据管线 + 计算平台——**「把基金做成软件公司」**（与
Two Sigma 的科技公司路线同构，但公开度更低）。招聘偏好
科学家/工程师/数学竞赛背景——「研究即生产」。

### 3. 多资产平台化（一个平台，四类资产）
股票/期货/固收/外汇共用一套研究平台——**「策略工厂」而
不是「策略作坊」**：新市场接入成本 ≈ 数据接入成本（与
WorldQuant 的平台哲学同构，但自营不众包）。

### 4. 极致的低调（产品力 > 声量）
几乎不接受采访、零演讲、零开源——**做到 $400 亿却近乎
无声**（比 Two Sigma 更低调，比 RenTec 少一点神秘、多
一点数据透明度——财务数据公开）。「低调的头部」是
dsh-quant 的「低调原则」同频样本。

## 五、中国线：外资回归的量化旗手（2025 爆点）

- **Dao 中国基金**：1 年资产扩容 **10 倍**（$1.9 亿 → $20 亿），
  回报率 **98%**（2025，Caixin/Yahoo/老虎多源）——**外资量化
  在华的最佳战绩之一**
- 背景：2019 年前后外资量化（Two Sigma/桥水/腾胜）纷纷备案，
  2020s 行业性收缩后——**QRT 是 2025 回归潮的旗手**
- 与内部线的关联：FOREIGN_CN_MAP_V2 已把 QRT 收入外资中国
  地图（7 家 PFM + 第二波）——**本专刊是对该档案的深挖**

## 六、与 Two Sigma/WorldQuant/Citadel/XTX/RenTec 的对照（新王/ML 先驱/工厂/规模/人均/黑箱）

| 维度 | QRT | Two Sigma | WorldQuant | Citadel | XTX | RenTec |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 定位 | **数据新王** | ML 先驱 | 工厂之王 | 规模之王 | 人均之王 | 黑箱之王 |
| 起源 | 2015 瑞信 MBO | 2001 DE Shaw 分蘖 | 2007 Millennium 系 | 1990 宿舍套利 | 2015 数学家 | 1982 数学家 |
| 核心机制 | 数据+工程平台 | 数据先行+ML | 众包流水线 | 双引擎 | 零交易员 | 科学家+保密 |
| 规模路径 | **10 年 40 倍** | 慢速积累 | 平台杠杆 | 双引擎 | 克制 | 克制 |
| 中国线 | **Dao 98%** | 备案+人才树 | 人才树 | 系谱 | 无 | 无 |
| 公开度 | 极低 | 开源品牌 | BRAIN 平台 | 极低 | 学术赞助 | 零 |

**结论：量化九条路径——做对决策（SIG）、建对工厂（WorldQuant）、
做大规模（Citadel）、做少人数（XTX）、做对类型（JS）、做对
黑箱（RenTec）、做对摇篮（DE Shaw）、做对 ML（Two Sigma）、
做对分蘖（QRT）。QRT 是「大行分蘖」路线的极致：把银行给的
起点，用平台化跑成新王。**

## 七、对 dsh-quant 的启示

1. **平台化研究 > 单点天才**：QRT 一个平台跑四类资产——dsh-quant
   的 PDAT→PET 五域插件架构就是「研究平台化」的开源版：**新
   市场接入成本 ≈ 数据接入成本**
2. **大行分蘖 = 生态位的诞生**：银行收缩催生 QRT/XTX/GSA——
   dsh-quant 的「方法公开」路线也在创造自己的生态位：**大厂
   收缩时，独立生态起来**
3. **数据是护城河**：QRT 自建数据管线——dsh-quant 的 dsh-data
   域（渠道知识库/质量/标注）是「数据护城河」的最小教学版
4. **低调是战略不是性格**：QRT 做到 $420 亿零演讲——dsh-quant
   的「产品力 > 声量」原则同频：**先做出可验证的东西，再谈
   传播**

## 参考

- Wikipedia（Qube Research & Technologies）：https://en.wikipedia.org/wiki/Qube_Research_%26_Technologies
- Business Insider（2024：AUM 到 $200 亿 / hot start）：https://www.businessinsider.com/quant-hedge-fund-qube-research-technologies-performance-aum-headcount-2024-5
- Caproasia（2026-02：$420 亿 / +22% / Dao 中国基金 10 倍）：https://www.caproasia.com/2026/02/11/credit-suisse-spinoff-uk-42-billion-quant-hedge-fund-qube-research-technologies-qrt-funds-generated-22-in-2025-china-long-only-equity-fund-aum-increased-to-2-billion-from-190-million-in-12-m/
- Caixin（QRT 中国基金突破 $20 亿，2026-02）：https://database.caixin.com/2026-02-10/102413309.html
- Bloomberg/WealthManagement（瑞信计划分拆 $10 亿量化基金，2017）：https://www.wealthmanagement.com/alternative-investments/credit-suisse-said-to-spin-out-1-billion-quant-hedge-fund
- eFinancialCareers（2018：hiring spree / 2017 前后文化）：https://www.efinancialcareers.nl/news/2018/06/qube-research-and-technologies-jobs
- Business Insider（2023：strong year）：https://www.businessinsider.com/qube-london-quant-hedge-fund-performance-2023-12