# 专题报告：银行系 / 券商系出身的量化（BANK LINEAGE）

> 47 家档案中，至少 13 家可追溯到大行或券商。本报告盘点「银行系」
> 谱系：代际、年代波次、地理、资产类别基因与开源姿态。
> 数据源：quant-history 各档案，人工可核对。

## 一、银行系 / 券商系名单（13 家）

| 机构 | 成立 | 出身 | 代际 |
|---|---|---|---|
| PDT Partners | 1993（MS 组）→ 2012 独立 | 摩根士丹利 PDT 组 | 一代 |
| AQR | 1998 | 高盛 Global Alpha | 一代 |
| Brevan Howard | 2002 | 瑞信固收自营（Alan Howard）| 一代 |
| GSA | 2005 | 德银 | 一代 |
| Capula | 2005 | 摩根大通（Yan Huo）| 一代 |
| Squarepoint | 2014 | 雷曼/巴克莱自营组 | 一代 |
| QRT | 2015 | 瑞信 | 一代 |
| XTX | 2015 | 德银 → GSA（Gerko）| 二代 |
| Rokos | 2015 | Brevan Howard（Chris Rokos）| 二代 |
| ExodusPoint | 2018 | 瑞信第一波士顿 → Millennium（Gelband）| 混合 |
| Millennium | 1989 | Jamie Securities 等券商（Englander）| 券商一代 |
| Schonfeld | 1988 | Schonfeld Securities 自营 | 券商一代 |
| Balyasny | 2001 | Schonfeld（Dmitry Balyasny）| 券商二代 |

## 二、四大洞察

**洞察 1 · 两个年代波次**
- 第一波（1988-2005）：大行自营扩张期——PDT/AQR/BH/GSA/Capula
- 第二波（2012-2018）：**沃尔克规则强制分蘖**——Squarepoint/QRT/
  XTX/Rokos/ExodusPoint 密集独立
- 监管一刀，切出了量化行业近三成机构

**洞察 2 · 代际传播（银行系的「三代」）**
```
一代（大行直接出身）：AQR/BH/GSA/Capula/PDT/Squarepoint/QRT
二代（一代机构出身）：XTX（ex-GSA）· Rokos（ex-BH）· Balyasny（ex-Schonfeld）
三代（二代机构再分）：ExodusPoint（含 Millennium 基因）
```
银行系是最典型的「人才传播树」——比 SIG/DE Shaw 的母体谱系更
密集，因为它不是几个人，而是**一整个自营组的搬迁**。

**洞察 3 · 资产类别基因**
- 利率/固收：BH · Capula · GSA · QRT · XTX（伦敦银行系的主流——
  大行固收自营是利率量化的黄埔军校）
- 股票/多资产：AQR · PDT · Millennium（纽约系）
- 「你是哪条 desk 出来的，就做哪类资产」——基因决定生态位

**洞察 4 · 银行系全零开源**
13 家银行系机构**无一开源**——银行文化（合规、保密、监管）的
遗传甚至比做市系更彻底。dsh-quant 的「方法公开」在这群人里
没有先例可循——**稀缺即差异化**。

## 三、与五大母体的关系

「大行自营组」本来就是五大母体之一——本报告是它的**展开版**：
把它拆成 13 家 + 三代，就能看到母体谱系的完整分形结构。

## 四、对中国篇的呼应

- 明汯（Millennium 系）、衍复（Two Sigma 系）是中国篇的「海外
  基因」——中国的银行系/券商系量化（券商资管自营出身）是
  下一批档案的候选方向 🐳