# Qube Research & Technologies (QRT) —— 数据驱动的系统化新王

> **模式：深度模式（Deep）** · 2026-09-11 全面重尽调（对标
> [DD_STANDARD.md](DD_STANDARD.md) 九段清单）· 调研方式：5 路并行
> research agent、合计约 120+ 次检索，证据等级以「标题级」为主
> （见第 9 段方法论声明）· 深挖专刊见 [QRT_SPECIAL.md](QRT_SPECIAL.md)

**一句话定位**：2016 年瑞信（Credit Suisse）量化自营团队 MBO 独立
的伦敦系统化多策略基金——「大行分蘖」路线的最成功样本：~$10 亿
（2016）→ ~$500 亿（2026-07），2025 年主基金 +30%。

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## 1. 创始人全景（最容易错的部分）

| 姓名 | 角色 | 出身（证据等级） |
|---|---|---|
| **Pierre-Yves Morlat**（全名 Pierre-Yves Francois Marie Morlat） | 联合创始人；CIO 头衔【未取证】 | 瑞信量化/系统化交易团队出身（组织级证据）；「AES 部门/全球系统化交易主管」头衔【未取证】；教育背景【未找到】 |
| **Laurent Laizet** | 联合创始人；具体职务【未找到】 | **巴黎综合理工学院（École Polytechnique）X 1991**（校友基金会访谈页，高置信）；瑞信履历细节【未找到】 |

- 二人共同完成 2016 年 MBO（Caproasia 2026-02-11 标题原文明确
  「Founded in 2016 in Management Buyout by Co-Founders Pierre-Yves
  Morlat & Laurent Laizet」）。
- **重要纠正**：公开检索中 **QRT 现任 CEO 姓名无法确认**。「Olivier
  Jaillon 为 QRT CEO」在约 130 条来源中与 QRT **零共现**（同名者
  为法国保险科技 Wakam 的 CEO & CPO）——**不采信，从档案剔除**。
  董事/CEO 名单需以 UK Companies House（公司号 09867306）董事名册
  一手核验【待核】。
- 已知高管任命（姓名多在正文，未取证）：美国 COO ← Citadel
  Securities 交易员；亚洲系统化交易主管（香港）← Point72 亚太
  系统化主管；瑞士销售主管 ← M&G 瑞士前 CEO；硬件团队负责人 ←
  Jump Trading 资深人士；另有前 Balyasny 对冲基金创始人（其基金
  关闭后）加入。全球 COO/CTO/CRO/中国区负责人姓名均【未找到】。
- 谱系标签：**券商系（瑞信）→ 大行分蘖**。

## 2. 成立时间

- **三种口径并存，如实并列**：
  - **2016**：MBO 完成、独立运营（Caproasia/Wikipedia 等多源）——
    主口径；
  - **2015**：UK 公司注册号 09867306 的注册年份推断（仅编号推断，
    不构成「2015 成立」的已核实事实）；
  - **2017-08-02**：瑞信公告将约 **$10 亿**量化对冲基金从资产管理
    （CSAM）分拆（Citywire/BI-Yahoo 标题级）——「开门营业」时点。
- 注册地 = 办公地：英国注册（QUBE RESEARCH & TECHNOLOGIES LIMITED，
  Companies House 09867306），伦敦总部运营。
- 可核实的监管注册：香港 SFC（CE 编号 BJJ249）、迪拜 DIFC/DFSA
  在册、美国 SEC（CIK 0001729829，13F 申报人）、日本「高速取引
  行為者」（HST，经 QRT Singapore 注册）、中国 QFII（见第 3 段）。
  新加坡/巴黎/苏黎世/孟买/东京/悉尼实体【未找到一手登记证据】。

## 3. 发展历程（大事记，含负面）

| 时间 | 事件 | 等级 |
|---|---|---|
| 2015 | UK 主体注册（09867306） | 【已核实·编号】 |
| 2016 | 瑞信量化团队 MBO，QRT 成立（~$10 亿起点） | 【已核实】 |
| 2017-08-02 | 瑞信公告分拆 $10 亿量化基金 | 【已核实·标题级】 |
| 2018 | 大举招聘（eFC「hiring spree」）；巴黎/香港等办公室 | 【已核实·标题级】 |
| 2022 | 定性「strong 2022」（具体数字未披露） | 【已核实·定性】 |
| 2023-02 | AUM ~$160 亿（AFR） | 【已核实·标题级】 |
| 2023-10 | 伦敦人均薪酬**翻倍至 £697k**（eFC） | 【已核实·标题级】 |
| 2023-11 | **负面**：香港汇丰淡仓申报乌龙（误报 £6.72 亿空仓，QRT 澄清为技术错误，非 SFC 处分） | 【已核实】 |
| 2024 | AUM ~$200 亿；新增亚洲募资专员 | 【已核实·标题级】 |
| 2024-12-19 | 中国外商独资私募「宽立资本」备案（年内首家外资证券类私募）——档案记载，本次未独立复现 | 【待核-档案级】 |
| 2025-02 | **负面（单源）**：薪酬争议报道——奖金「大锅饭」+ 递延 75% + 竞业一年 | 【传闻待核】 |
| 2025-03 | AUM 再增 $50 亿（Bloomberg） | 【已核实·标题级】 |
| 2025-04-17 | **负面（政治）**：Trump Media 要求 SEC 调查 QRT 约 $1.05 亿 DJT 空头（单方投诉，至 2026-08 无立案/处罚记录） | 【已核实】 |
| 2025-07 | **美国首站**：休斯顿办公室（商品/能源 hub），AUM ~$300 亿 | 【已核实】 |
| 2025-08 | 全球量化「残酷夏季」重挫，QRT 受波及（具体回撤未披露） | 【已核实·行业级】 |
| 2025 全年 | 主基金 **+30%**、整体 **+22%** | 【已核实·双源】 |
| 2025（未定时点） | 伦敦**新办公室**搬迁招聘（前德银核心工程负责人加入） | 【已核实·标题级，时间待核】 |
| 2025 | 扩张后**裁员收缩**（Hedgeweek「pares staff after rapid expansion」）；对部分**员工自有投资征业绩费**；从 HRT 挖走期权做市负责人 | 【已核实·标题级】 |
| 2026-02 | AUM ~$420 亿；中国 Dao 基金规模 12 个月 10 倍、破 $20 亿 | 【已核实】 |
| 2026-03-04 | 成为 Borsa Italiana GEM/ETFplus/Euronext Derivatives Milan 新会员 | 【已核实】 |
| 2026-04-23 | **进入 Repsol 股东榜**（El País/Cinco Días） | 【已核实·标题级】 |
| 2026-05-21 | **印度 GIFT SEZ 首家入驻对冲基金** | 【已核实】 |
| 2026 | **QRT Labs**：与牛津、剑桥、帝国理工共建（mathematics/AI/complex systems） | 【已核实】 |
| 2026-07 | **$500 亿**（BI Africa 标题级）；**招募人类选股员建新部门**——「纯量化」口径出现结构性稀释 | 【已核实·标题级】 |
| 2026-07-01 | **负面（品牌）**：日本关东财务局警告书——第三方冒用 QRT Singapore 名义，QRT 为受害方（侧面证明其日本 HST 注册合规在案） | 【已核实】 |

## 4. 规模演变（口径必须标注）

| 时点 | AUM | 口径 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2016-2017 | **~$10 亿** | 瑞信分拆标的规模 | WealthManagement/Citywire |
| 2023-02 | **~$160 亿** | 公司总 AUM | AFR 2023-02-11 |
| 2024 | **~$200 亿** | 公司总 AUM | Hedgeweek「boost assets to $20bn」 |
| 2025-03 | **+$50 亿**（基数未披露） | 增量 | Bloomberg 2025-03-07 |
| 2025-07 | **~$300 亿** | 公司总 AUM | Bloomberg/Crain 三源互证 |
| 2026-02 | **~$420 亿** | 公司总 AUM | Caproasia 2026-02-11 |
| 2026-07 | **~$500 亿** | 公司总 AUM | BI Africa「now managing $50 billion」 |

- **口径陷阱（防误引）**：① 13F 美股申报市值（Q1 2026 为 $704 亿
  /$899 亿，两源冲突）**不是 AUM**；② Barclays 与 QRT 交易名义额
  **>$1,000 亿**（Hedgeweek/Bloomberg JP 2026-08-14）是**换手规模**，
  不是 AUM——中文二手转载高频混淆；③ 2021Q3 13F $79.7 亿同理不可用。

## 5. 主要策略

- **系统化多策略、多资产**：股票（核心）、股指/期货、固收、外汇、
  商品（金属/能源/农产品）、期权波动率、数字资产（加密）。
- **股票线指纹**：Q1 2026 13F 持仓 **3,479 只**、单季显著轮动
  （砍 NVDA）——高广度、中频、因子/统计套利型组合，非集中持股。
- **频段**：日本 HST 注册 = 监管层对日内/高频成分的官方定性；
  13F = 中频高广度；商品线推断周-月级——「分钟 → 数周」多周期
  并存（周期占比无官方披露）。
- **扩张主线 = 商品**：休斯顿商品中心（美国首站）+ Metals/Energy/
  Commodities 岗位群；**加密已建团队**（Digital Assets Trader +
  AWS/Crypto 岗位，曼哈顿）。
- **期权做市为战略性能力**：从 Hudson River Trading 挖走期权做市
  负责人。
- **中国线**：Dao 基金——2022-11 起交易，**至 2026-01 底累计
  +98%**，规模 12 个月 10 倍、破 $20 亿（Bloomberg 2026-02-10
  一手；「98% 为一年回报」系中文二手媒体误读）。**定性分歧**：
  Hedgeweek 称 quant fund、Caproasia 称 long-only equity fund【待核】。
- **口径修正（2026-07）**：QRT 招募**人类选股员**与算法并行、
  筹建新部门——「纯量化、零主观」的旧画像已需加限定词，现为
  「系统化为主 + discretionary 卫星单元」。
- **技术栈**：自研 C++ 低延迟栈（market access / tick data / core
  pricing & risk platform）+ AWS 云（研究/加密条线）；kdb+/oneTick、
  超算、机房位置【无证据】；tick 数据开发据点在香港。
- **杠杆/风险预算**：零披露。侧写：极高换手（Barclays >$1,000 亿）
  + 高分散（3,479 只）+ 2025 夏重挫后全年 +30%。**风险指纹 =
  因子拥挤型**（非 Citadel/Millennium 的 pod 型）——同为「多策略」，
  LP 不应按同一框架度量【推断】。

## 6. 谱系（lineage）

- **瑞信系大行分蘖**：2010s 银行收缩 + 2017 瑞信分拆 → QRT 独立。
  同代分蘖：XTX（德银系）、GSA、Squarepoint——**QRT 是规模王**
  （其余多在 $50-150 亿量级），且路径独特：**对冲基金结构
  （LP 募资）**而非 XTX 的自营做市结构（见
  [CAPITAL_MODEL.md](CAPITAL_MODEL.md) 募资系分类）。
- 交叉引用：[BANK_LINEAGE.md](BANK_LINEAGE.md)（大行分蘖谱系）·
  [QRT_SPECIAL.md](QRT_SPECIAL.md)（深挖专刊）·
  [FOREIGN_CN_MAP_V2.md](FOREIGN_CN_MAP_V2.md)（外资中国地图）·
  [LDN_FOREIGN_QUANT.md](LDN_FOREIGN_QUANT.md)（伦敦 12 总部之一）·
  [HK_FOREIGN_QUANT.md](HK_FOREIGN_QUANT.md)（亚太总部，IFC 六层）。

## 7. 开源姿态

- **技术闭源：开源为零**——无公开 GitHub 组织/仓库、无论文、无
  技术博客、无 Kaggle/ICPC 赞助（全部检索零命中）。
- **人才开源**：2026 年与牛津/剑桥/帝国理工共建 **QRT Labs**
  （mathematics/AI/complex systems）+ 奖学金/研究实习 + 专职
  「Academic Partnerships & Research Lead」岗位 + 各校职业展。
- 结论：**「人才开源、技术闭源」**——用学术管道换研究人才，
  用闭源保护 alpha（与 WorldQuant 的开源教科书、Two Sigma 的
  开源品牌形成对照）。

## 8. 方向分析

**发展方向**：① 地理扩张——美国（休斯顿商品 + 纽约）、印度 GIFT
SEZ、迪拜/中东、中国（QFII + WFOE 双通道 + Dao 基金）；② 资产
扩张——商品/能源、加密、期权做市；③ 形态演进——人类选股员单元
（hybrid 化）。规模 18 个月 $200 亿 → $500 亿，未见封盘信号。

**风险点**：① 中国线容量与地缘（98% 累计回报 + 10 倍扩容的
可持续性存疑 + 中美/中欧监管敞口）；② PB 集中度（Barclays 单一
关系 >$1,000 亿交易额）；③ 组织治理（薪酬争议 + 扩张后裁员 +
  员工投资收业绩费）；④ 政治敏感（DJT 空头指控可被反复引用）；
⑤ 因子拥挤（下一轮「残酷夏季」同步受损）；⑥ 信息披露黑箱
（月度净值/最大回撤/杠杆零披露，LP 名单不透明）；⑦ 战略漂移
（纯系统化 → hybrid 的两解）。

**对中国量化生态的意义**：QRT 是 2025-2026 **外资量化回归中国
的旗手**——QFII 资格（CSRC 批复「立方科研资产管理有限公司」）
+ 外商独资私募（宽立资本）+ Dao 基金 10 倍扩容的组合，给出
「外资基因 + 双通道 + 本土产品」的新范式；上海岗位与 2026 秋招
是外资量化在华人才管道回暖的信号。对 dsh-quant 的启示：平台化
研究 > 单点天才；大行收缩催生独立生态位；数据是护城河；低调是
战略——「产品力 > 声量」。

## 9. 参考来源与待核清单

**核心来源**（标题级证据为主，正文未逐字核对）：
- Caproasia 2026-02-11（MBO/$42bn/+22%/中国基金 10 倍）：
  https://www.caproasia.com/2026/02/11/credit-suisse-spinoff-uk-42-billion-quant-hedge-fund-qube-research-technologies-qrt-funds-generated-22-in-2025-china-long-only-equity-fund-aum-increased-to-2-billion-from-190-million-in-12-m/
- Bloomberg 2026-01-08（主基金 +30%/Torus +20%）：
  https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-08/qube-s-main-hedge-fund-gained-30-torus-made-20-last-year
- Hedgeweek（+30%/裁员/员工投资业绩费/迪拜实习）：
  https://www.hedgeweek.com/qube-research-flagship-fund-posts-circa-30-gain-in-2025/ ·
  https://www.hedgeweek.com/qube-pares-staff-after-rapid-expansion/ ·
  https://www.hedgeweek.com/qube-to-levy-performance-fees-on-some-staff-investments/
- Bloomberg 2026-02-10（Dao 基金 10 倍破 $20 亿）：
  https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-10/quant-manager-qube-grows-china-fund-10-fold-to-above-2-billion
- CSRC QFII 批复（立方科研资产管理有限公司）：
  https://www.csrc.gov.cn/csrc/c101885/c1496773/content.shtml
- BI Africa 2026-07（$50bn + 人类选股员新部门）：
  https://africa.businessinsider.com/markets/quant-giant-qube-now-managing-dollar50-billion-preps-a-new-unit-of-human-stockpickers/hezp274
- The Next Web 2026-07（人类选股员）：
  https://thenextweb.com/news/qube-quant-fund-human-stock-pickers
- 帝国理工 2026（QRT Labs 三校共建）：
  https://www.imperial.ac.uk/news/articles/engineering/computing/2026/imperial-cambridge-and-oxford-launch-qrt-labs-for-multidisciplinary-research/
- Business Standard 2026-05-21（GIFT SEZ 首家）：
  https://www.business-standard.com/amp/markets/news/british-hedge-fund-qube-research-tech-first-to-set-up-shop-in-gift-sez-126052101976_1.html
- 日本关东财务局 2026-07-01（冒名警告书）：
  https://lfb.mof.go.jp/kantou/rizai/pagekthp033000421.html
- AFR 2023-02-11（$16bn）：https://www.afr.com/wealth/investing/16b-hedge-fund-with-credit-suisse-roots-readies-money-plans-20230211-p5cjq1
- Hedgeweek（$20bn/Barclays >$100bn/休斯顿）：https://www.hedgeweek.com/early-year-gains-help-qube-boost-assets-to-20bn/ ·
  https://www.hedgeweek.com/barclays-qrt-relationship-tops-100bn/ ·
  https://www.hedgeweek.com/qube-to-make-us-debut-with-houston-commodities-hub/
- 其余（创始人/薪酬/人事）：eFinancialCareers、Levels.fyi、
  Polytechnique 基金会、La Jaune et la Rouge（X 校友刊）、
  Hedgeweek/Guardian（Trump Media 投诉）等，完整逐条清单见工作区
  尽调工作稿 `QRT_*.md`（5 份，2026-09）。

**待核清单（本次未能一锤定音）**：
1. **CEO 与董事名册**（Companies House 09867306）——Jaillon 前提
   已剔除，真名待核；
2. 中国实体名冲突：「宽立资本」（私募）vs「立方科研」（QFII）
   ——AMAC/CSRC 一手核验；
3. Dao 基金定性：quant vs long-only（Hedgeweek vs Caproasia）；
4. 2026 最新 AUM 与 2026H1 业绩；2019-2024 逐年回报；
5. 2025-08 重挫中 QRT 的具体回撤幅度；历史最大回撤；
6. 总/净杠杆、目标波动率；13F 两源市值冲突（$704 亿 vs $899 亿）；
7. 上海办公实体（陆家嘴？「绛霄信息科技」是否关联实体）；
8. 印度 GIFT 实体性质与 SEBI FPI 注册；迪拜 DIFC/ADGM 牌照；
9. 韩国布局（Anda 合作报道未点名 QRT）；
10. CFTC 原油调查三家名单（**QRT 未被指名，勿采信涉案说法**）；
11. Glassdoor 负面评价（「toxic」「DSA research scam」）系员工
    单方表述，未取证；
12. 「欧洲最大量化」无权威第三方认定——建议表述为「之一」；
13. 2020 年「+40%」传闻无任何来源，弃用；
14. 2026-09-09 前后出现的 Form 8.3（伦敦收购守则 1%+ 股东披露）
    涉及主体与标的待核（时间戳晚于本次尽调截止）。

> 尽调方法论：5 路并行 research agent、约 120+ 次公开检索；
> 本环境仅标题/URL 级证据（无正文抓取通道），数字未经正文逐字
> 核对——标【待核】【未找到】者不作决策依据。工作稿见工作区
> `QRT_尽调报告_2026-08.md` 等 5 份文件。